开源优配
华夏时报记者 李佳佳 李未来 北京报道
9月25日晚间，平煤股份（601666）（601666.SH）、神马股份（600810）（600810.SH）、易成新能（300080）（300080.SZ）、硅烷科技（838402.BJ）和大有能源（600403）（600403.SH）5家上市公司纷纷公告，河南省委、省政府决定对河南能源集团有限公司（下称“河南能源集团”）和中国平煤神马控股集团有限公司（下称“中国平煤神马集团”）实施战略重组。
9月26日开盘，受相关消息刺激，5家涉事上市公司股价集体高开。截至当日收盘，易成新能、大有能源、神马股份3家企业股票强势封死涨停。硅烷科技紧随其后，单日大涨7.54%；平煤股份收获3.27%的涨幅，5家公司股价均以红盘报收。
香颂资本执行董事沈萌告诉《华夏时报》记者，国企整合可形成业绩改善预期，特别是优质资产重组，能够提升市场竞争力。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析认为，此次集体上涨是典型的“事件性脉冲”，定价的是“合并预期”而非“合并价值”。短期能否继续冲高，取决于市场对后续方案细节的想象空间和大盘情绪，波动性大。中长期能否“站稳”甚至再上一个台阶，要看重组方案能不能带来每股盈利的真实增厚、负债率的下降、现金流的改善，以及河南国资能否真正兑现“一体化”协同。
两大集团均有“重组基因”
作为河南省的两大能源巨头开源优配，中国平煤神马集团和河南能源集团的实际控制人均为河南省国资委。
据公开资料，中国平煤神马集团由原平煤集团和原神马集团两家中国500强企业重组而成。近年来，中国平煤神马集团逐步形成以煤盐为源头的多条特色产业链，发展成为跨区域、跨行业、跨所有制经营的国有特大型集团，所属子公司遍布河南省8个地级市、全国14个省（自治区、直辖市）以及美国、日本、德国、韩国、泰国等国家和地区，资产规模超2800亿元，综合实力位居2024中国企业500强榜单第168位。控股平煤股份、神马股份、易成新能、硅烷科技4家上市公司，6家专精特新企业挂牌新三板。
与中国平煤神马集团的发展路径相似，河南能源集团也有“重组基因”。河南能源集团是先后经过2008年12月和2013年9月两次战略重组成立的省管重要骨干企业。集团注册资本金210亿元，产业涉及煤炭、化工新材料、电力及新能源、现代物贸等，主要分布在省内16个省辖市、国内12个省（区、市）和香港特别行政区，以及澳大利亚、新加坡等，拥有煤炭资源储量284亿吨，化工产品产能近1000万吨。控股大有能源、九天化工2家上市公司。
上市公司业绩承压
记者梳理发现，2025年上半年，本次重组涉及的5家上市公司中，除易成新能外，其余4家均面临净利润下滑或亏损扩大的压力，核心原因与煤炭、化工等主营产品价格下行直接相关。
平煤股份主营业务为煤炭开采、洗选加工和销售。今年上半年，公司经营环境面临严峻挑战，煤炭市场供需格局持续宽松，价格下行压力显著。公司盈利能力大幅下滑，实现归母净利润2.58亿元，同比减少81.53%。
神马股份主要从事尼龙66工业丝、帘子布、尼龙66切片、己二酸、尼龙6切片、尼龙6民用丝等产品的研发、生产与销售。因市场下行，产品价格下降，公司营业毛利减少约2.88亿元。2025年中报显示，公司归母净利润为-0.38亿元，同比减少155.53%。
硅烷科技成立于2012年5月，位于河南省许昌市襄城县。公司主要产品涵盖氢气（包括工业氢和高纯氢）以及电子级硅烷气。产品应用领域包括光伏、液晶面板、半导体、硅碳负极、氢能源汽车、尼龙化工等市场。
今年上半年开源优配，硅烷科技业绩表现同样不佳。公司实现归母净利润-0.33亿元，同比减少了140.02%，主要原因为报告期内公司主要产品硅烷气受到国内产能扩张、下游需求增速减缓的影响，产品价格同比降幅较大，产品毛利同比收窄。
易成新能以高端碳材、新型储能为业务主线，产业布局涵盖新能源、新材料行业多项业务。2025年上半年，公司业绩较去年同期有所改善，但仍处于亏损状态。据中报披露，公司实现归母净利润-1.7亿元，较上年同期减亏61.65%。
易成新能指出，2024年第三季度，公司完成了对亏损严重的平煤隆基光伏电池片业务的剥离，帮助公司一定程度上改善了盈利状况，亏损面大幅收窄。另外，凭借其他主营业务收入的提升，公司整体营业收入仍实现增长。
上述4家上市公司的控股股东均是中国平煤神马集团，大有能源的间接控股股东是河南能源集团，公司主要从事原煤开采、煤炭批发经营、煤炭洗选加工。公司的主要产品为长焰煤、焦煤、贫煤、洗精煤、气煤。
今年上半年，煤炭价格大幅下行给大有能源带来较大影响，公司商品煤平均售价同比下降约29%，当期利润同比大幅增亏。2025年上半年，公司归母净利润为-8.51亿元，同比减少3.62亿元。
相关公司回应
重组事项公告披露后的次日（9月26日），二级市场迅速作出强烈反应。其中，易成新能、大有能源、神马股份三只股票均以涨停报收，硅烷科技、平煤股份也同步走强，股价呈现飘红态势。
对于本次重组，平煤股份、硅烷科技和易成新能均表示，公司实控人为河南省国资委，公司控制权不发生变化。大有能源也表示，河南省国资委作为公司的实际控制人不会发生变化。神马股份强调，本次重组不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更，亦不会导致控股股东持有本公司的股份发生变动。
记者注意到，上市公司披露的内容有限，不过，5家上市公司公告中均提到，上述重组事项不会对公司生产经营活动产生重大影响。
为进一步了解重组对上市公司未来发展及盈利的潜在影响，《华夏时报》记者致电其董秘办。
平煤股份董秘办工作人员向记者透露，目前并没有太大影响，此次并非公司重组，而是控股股东进行重组，无法判断对公司未来业绩的影响，具体后期怎么安排和重组，公司目前没有接到任何方案。
神马股份公司人员也表示，公司还没有接到具体的重组方案，对上市公司未来发展肯定不会产生重大影响，这个结论是有的。这次是两个集团之间的重组，对上市公司未来经营业绩的影响无法判断，可能大家会关注后期是否有资产注入等。
大有能源相关人员表示，公司也只是收到一个两大能源集团重组的通知，其他的事情也不清楚。
易成新能董秘办工作人员称，暂时没有更多可以披露的信息，相关重组消息也是9月25日下午5点左右，由控股股东中国平煤神马集团发到上市公司的。
国资国企专家周丽莎向《华夏时报》记者表示，两大能源集团重组属于典型的战略性重组。近段时间，市场供大于求，煤炭行业价格下跌，煤炭企业营收和利润普遍下滑，通过战略性重组能够去产能，提高行业集中度，增强行业竞争能力。
周丽莎进一步表示，这次重组属于地方国资委的内部整合，整合后的集团仍然属于河南省国资委，近年来河南省推动了一系列整合，通过推动产业重组整合开源优配，有利于聚焦国有资本“三个集中”。中国平煤神马集团在尼龙化工、硅碳新材料等领域具有领先优势，而河南能源集团在煤炭资源和基础化工方面基础雄厚，重组有助于打通全产业链，提升附加值和市场竞争力，双方将在煤炭资源、化工产能、新材料技术、资本运营等方面实现深度协同，降低运营成本，提升产业链整体效率和盈利能力。
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